소르티노 지수 (Sortino Ratio)

소르티노 지수는 위험 대비 수익을 재는 지표로, 샤프 지수와 사촌 같은 관계입니다. 두 지표 모두 수익에서 무위험 이자율을 뺀 값을 위험으로 나누지만, 위험을 무엇으로 보느냐가 다릅니다.

샤프 지수는 오르내림을 가리지 않고 전체 변동성을 위험으로 삼습니다. 반면 소르티노 지수는 목표 아래로 떨어지는 하락 쪽 움직임만 위험으로 계산합니다. 위로 크게 튀는 것은 투자자에게 나쁜 일이 아니라는 발상을 반영한 것입니다.

이 구분이 의미 있는 이유는, 수익률 분포가 한쪽으로 치우친 전략에서 두 지표가 꽤 다른 그림을 그릴 수 있기 때문입니다. 위로만 크게 튀는 자산은 샤프 지수에서는 손해를 보지만 소르티노 지수에서는 덜 깎입니다.

다만 소르티노 지수도 과거 데이터로 계산한 요약치일 뿐입니다. 하락 위험의 진짜 얼굴인 최대 낙폭처럼, 하나의 숫자가 담지 못하는 위험은 늘 남아 있습니다.